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    焦炭 仍有回调空间
    • 来源:公司 时间:2013/6/25 13:13:22

      尽管焦炭期货价格已深度回调,但在大宗商品走势不佳、上下游产品需求低迷背景下,仍有回调空间。

      宏观系统风险叠加冲击市场。6月20日凌晨美联储主席伯南克发表讲话,表示量化宽松措施的逐步退出将于今年“晚些时候”开始,可能于2014年中完成。国内方面,经济复苏难度增大。20日汇丰公布的6月PMI初值为48.3,低于市场预期,创9个月新低,显示制造业复苏无力,宏观经济疲软。未来外需不足以及产业主动去库存将是经济复苏的难点。受宏观系统风险影响,大宗商品已创出回调新低。

      中观层面成交重心下移。主流市场焦炭价格小幅下调,后期仍有补跌空间。从季节性看,钢材市场传统消费淡季来临,加之政策环境不佳、供应量过剩,钢价短期难以企稳,将对焦炭市场形成冲击。从市场表现看,河北不少钢厂再度提出降价要求,幅度在30—50元/吨。尽管这一要求短期受到焦企抵制,但焦炭产量稳定,而需求不济,博弈的最终结果可能仍以焦化厂降价出货收尾。从成本角度看,焦煤价格全面回调,间接为焦炭补跌留下空间。6月初,东北、华北以及西南等各大煤矿全面下调焦煤出厂价,部分地区降幅达100元/吨以上,同时,港口价格大幅回调,显示国内炼焦煤市场需求萎靡。目前,国内炼焦煤价格已基本降至去年的最低位,但行业产量过剩严重,加之外煤进口冲击,焦煤价格仍有下跌空间。这在利好焦化厂生产经营的同时,也间接为焦炭价格下跌留下空间。

      移仓换月提供放空良机。进入6月下旬,焦炭主力合约成功移仓至1401合约,直接拉升主力合约升水幅度。据测算,截至6月19日收盘,1309合约升水幅度约40元/吨左右,而20日移仓至1401后,期货升水幅度超过120元/吨。移仓引发主力合约短期大幅升水直接为市场提供放空良机。目前期现价差过大问题虽有所缓解,但期价升水格局未变。由于现货市场跌势不止,期货成交重心势必将不断下移,以适应新的期现市场均衡。

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