2014年已经接近尾声。这一年，我国经济增速开始放缓，同时面临着资金价格攀升、房地产市场泡沫破裂、产能过剩严重、地方债务扩张等诸多风险，逐月下降的经济指标也表明我国经济开始进入换挡新周期。

　　覆巢之下安有完卵，基础建设、房地产、汽车、机械、家电、造船等行业纷纷遭遇寒流。作为这些行业上游的钢铁业在产量屡创新高、下游需求不济之下继续深度调整，据统计，MySpic钢材指数从今年的128点到现今109.8点，下降了14.2个百分点，创下周期内的历史新低。

　　前三季度已经过去，第四季度已然成为各行各业最后的冲刺期，结合前三季度钢铁主要下游行业运行的表现，加之各行业刺激政策的实施，我们对四季度主要下游行业的运行状况做了如下预判。

　　基础建设行业：铁公基强势拉动

　　前三季度，全国固定资产投资增速明显回落。1-9月，全国固定资产投资(不含农户)357787亿元，同比名义增长16.1%，增速比1-8月份回落0.4个百分点，较年初回落1.8个百分点，同比回落4.1个百分点。不过，在国务院明确加快铁路建设投资任务之后，其中的交通和铁路投资规模如预期呈走高态势。

　　1-9月，铁路(含基本建设、更新改造和机车车辆购置)完成投资4252亿元，同比增长25.1%;增速较1-8月加快4.5个百分点。公路建设完成投资10771亿元，增长14.6%，加快0.4%;水运建设完成投资975亿元，下降6.8%，降幅较1-8月份小幅扩大。数据显示，交通固定资产投资延续了近几个月来的持续加快态势。

　　为缓解经济下滑态势，国务院三度上调今年铁路固定资产投资计划，从最初的6300亿元增加至8000亿元，达到了历史的次高位，同时要求投产新线7000公里、新开工项目64项。据最新消息显示，新开工项目顺利实施。截止9月底，今年计划新开工的64个项目已批复49个，剩余15个项目前期工作进展顺利，年内可以全部开工。10月18日，发改委批复了大理至瑞丽铁路、辽宁锦州港至内蒙古白音华铁路、玉溪至磨憨铁路项目，总项目投资额为958.78亿元。新投产任务按期完成，截止8月底，已有拉萨至日喀则、南广铁路黎塘至梧州段、大西铁路太原至西安段等14个项目建成投产。从现在到今年底，还有沪昆高铁杭州至长沙段、赣州至韶关铁路、兰新铁路第二双线等一批铁路新线将集中建成投产。

　　根据全年的任务额测算，前三季度铁总完成了全年固定资产投资额度的53.15%，照此推算，铁总要保证完成任务必须在最后三个月完成超过4000亿元的投资，平均每月投资额将不少于1300亿元以上。而今年前三季度月均完成额为472.4亿元，余下三个月的月投资额将是这一数据的3倍。

　　时下，铁路投资资金来源问题成为能否顺利完成全年目标的关键因素。9月25日，中国铁路总公司与中国工商银行、中国农业银行、中国建设银行、兴业银行四家银行合作成立铁路发展基金。据了解，首期募资规模在2000亿至3000亿元左右，在资金杠杆作用下，其撬动的铁路固定资产投资年均有望达到4000亿-6000亿元，保障了高额铁路投资计划的实施。

　　展望四季度，公路、水利建设投资增速虽然环比将小幅下滑，但依然保持较高增长，铁路建设大力加码确定无疑。

　　房地产行业：下跌之势趋于缓和

　　前三季度，主要房地产投资指标均继续下滑，除房屋新开工面积跌幅收窄之外，开发投资增速、商品房销售面积及商品房销售额跌幅继续扩大。

　　1-9月份，全国房地产开发投资68751亿元，同比名义增长12.5%，增速比1-8月份回落0.7个百分点。其中，住宅投资46725亿元，增长11.3%，增速回落1.1个百分点。住宅投资占房地产开发投资的比重为68.0%。

　　值得注意的是，房屋新开工面积跌幅连续收窄。房屋新开工面积131411万平方米，下降9.3%，降幅收窄1.2个百分点。其中，住宅新开工面积91754万平方米，下降13.5%。

　　不过，商品房销售面积跌幅扩大。1-9月份，商品房销售面积77132万平方米，同比下降8.6%，降幅比1-8月份扩大0.3个百分点。其中，住宅销售面积下降10.3%，商品房销售额49227亿元，下降8.9%，降幅与1-8月份持平。其中，住宅销售额下降10.8%，降幅比1-8月份收窄1个百分点。

　　房企购地热度再次出现减退。1-9月份，房地产开发企业土地购置面积24014万平方米，同比下降4.6%，降幅比1-8月份扩大1.4个百分点;土地成交价款6781亿元，增长11.5%，增速回落1.3个百分点。

　　截止9月底，尽管房地产运行数据一路下滑，但政府大力扶持的保障房建设任务已基本提前完成。年初，政府在今年的工作报告中加大了对保障房建设的力度，要求今年新开工保障房700万套以上，其中各类棚户区470万套以上，提高大城市保障房比例，基本建成480万套。据悉，住建部公布截至今年9月底，全国保障房工程开工720万套，基本建成470万套，已经分别达到年度目标的103%和98%，完成投资10700亿元。

　　展望四季度，随着各地政府纷纷放松限贷政策和央行重磅出台的房贷新政以及住建部出台的公积金贷款新政相叠加，政策方面的刺激已超出市场预期，全面提振楼市的意图已十分明确。由于政策实施细则的落实还需要时间，预计年底楼市价或止跌企稳，成交量的有效回升预计要在2015年初。

　　制造业：延续回落态势

　　前三季度，我国汽车产销分别完成1722.59万辆和1700.09万辆，比上年同期分别增长8.1%和7%，增幅比上年同期分别减缓4.7和5.7个百分点，比前8个月有所扩大。三季度汽车行业景气指数较上季度稳中微降，产销增长放缓，零件出口增速回落，行业库存压力继续加大。总体来看，目前汽车累计产销增速回落至9%以下，年初至今累计增速呈现回落走势，今年汽车产销难以达到去年的增幅。

　　前三季度，家电类商品销售增长放缓。据了解，在商务部监测的5000家重点零售企业中，家电类商品销售额增长5.9%，同比回落4.5个百分点。主要是受到房地产市场低迷、家电出口市场未延续好转和家电消费刺激政策结束等因素的影响。住宅市场短期内不会发生根本性好转，加上之前国内市场的透资消费，对家电市场的需求形成压制，四季度家电市场销售下滑态势难以改观。

　　前三季度，全国造船完工量2606万载重吨，同比下降14.9%;新承接船舶订单量5249万载重吨，同比增长37.9%;手持船舶订单量15471万载重吨，同比增加35.7%，比2013年底手持订单增加18.1%。今年前三季度，中国造船完工量、新接订单量、手持订单量以载重吨计分别占世界市场份额的38.3%、53.2%和47.6%。数据显示，造船完工量降幅收窄，新接订单量增幅回调，加之新船价格指数继续回落，近期运价指数回升，可能会带动购船方加速采购。但同时行业产能过剩、造船企业资金面紧张没有得到改善，预计四季度新接订单继续同比较快增长，造船完工量继续走低，船舶市场形势不乐观。

　　前三季度，工程机械销售数据持续低迷。9月份，挖掘机主要生产企业(不含龙工)挖掘机销售4689台，同比下降33%;1-9月，挖掘机总销售量同比下降15%。9月份，装载机销量(含出口)同比下降24%至10,001台，年初至今销量同比下降10%。9月份，压路机销售989台，环比下降43台，降幅4.17%;同比下降338台，降幅25.47%。1-9月份，累计销售11390台，同比下降1183台，降幅9.41%。9月份，推土机销量同比下降32%至535台，降幅环比8月收窄3个百分点，年初至今销量同比降幅17%，进一步下滑了2个百分点。展望四季度，房地产、钢铁、煤炭等行业的持续低迷运行，对机械行业的发展造成不小影响，现今并没有任何改观的迹象。

　　总体来看，年末基础建设部分延续增长、房地产市场延续弱势，制造业需求萎缩的风险加大。四季度，钢铁主要下游行业呈现出整体偏弱的状态。