不锈钢自10月中旬起开始持续回调，截至10月22日报收于14895元/吨的低点，此后进入反弹振荡格局，期价围绕15000元/吨波动。截至11月4日，不锈钢2002合约收盘价为14975元/吨。在当前不锈钢消费一般，产量高增速延续的格局下，持续高位的库存无疑对钢价造成较大压力，短期内不锈钢将延续振荡偏弱走势。

冷轧产能利用率走低

相关机构统计数据显示，未来两年内，包括太钢不锈、鑫海科技等在内的新增不锈钢产能累计或超1300万吨，而当前国内产能在3800万吨左右，增幅达到34%，对不锈钢未来价格走势造成较大压力。而冷轧产能也呈扩张态势，10月28日,江苏德龙1450mm六连轧正式投产，产线年设计产能为75万吨，其二期70万吨五连轧冷轧项目也在紧锣密鼓的建设中，预计2020年上半年投产。据不完全统计，2019—2020年年不锈钢冷轧产能将分别增加超过220万吨、250万吨，预计产能利用率将从2019年的89%，快速下滑至83%，未来产能的过度投放将引起国内产能过剩，产能利用率进一步走低。

出口量价双双走低

根据我的钢铁网不锈钢出口数据，2019年1—9月不锈钢累计出口269万吨，同比下滑30个百分点；出口均价自2018年12月的局部高点2795美元/吨持续下行，到2019年9月已跌至2163美元/吨，同比降幅达23.4%，降幅明显。当前国际贸易受贸易保护主义影响明显，今年以来，包括墨西哥、印度、印尼在内的多个国家，开始对来自中国进口的不锈钢产品发起反倾销调查，叠加未来全球主要经济体仍将维持低速增长的因素，预计国内不锈钢出口量仍将承压，难有反弹。

从表观消费看，2019年1—9月不锈钢表观消费量达1791万吨，同比增加10.6%，同期不锈钢产量为2005万吨，同比增加13.1%，1—9月累计供应过剩216万吨，过剩的局面导致了今年不锈钢库存的持续累积，截至10月25日，无锡、佛山合计不锈钢库存60.8万吨，而2018年同期仅为37万吨，库存增加23.8万吨，增幅64%。